鹰眼预警：意华股份营业收入下降

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月29日，意华股份发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为30.45亿元，同比下降3.99%；归母净利润为1.62亿元，同比下降6.84%；扣非归母净利润为1.51亿元，同比下降6.04%；基本每股收益0.86元/股。

公司自2017年8月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为1.77亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对意华股份2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为30.45亿元，同比下降3.99%；净利润为1.73亿元，同比下降6.76%；经营活动净现金流为1.04亿元，同比下降57.37%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为30.5亿元，同比下降3.99%。

项目202306302024063020250630营业收入（元）22.24亿31.72亿30.45亿营业收入增速-6.99%42.63%-3.99%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-3.99%，税金及附加同比变动8.35%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目202306302024063020250630营业收入（元）22.24亿31.72亿30.45亿营业收入增速-6.99%42.63%-3.99%税金及附加增速11.67%8.86%8.35%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为42.51%、49.39%、55.11%，持续增长。

项目202306302024063020250630应收账款（元）9.45亿15.67亿16.78亿营业收入（元）22.24亿31.72亿30.45亿应收账款/营业收入42.51%49.39%55.11%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.601低于1，盈利质量较弱。

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项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）-9369.02万2.44亿1.04亿净利润（元）4945.4万1.86亿1.73亿经营活动净现金流/净利润-1.891.310.6

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为19.22%，同比增长2.45%；净利率为5.68%，同比下降2.89%；净资产收益率（加权）为6.43%，同比下降22.44%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为17.28%、18.76%、19.22%持续增长，应收账款周转率分别为2.61次、2.16次、1.97次持续下降。

项目202306302024063020250630销售毛利率17.28%18.76%19.22%应收账款周转率（次）2.612.161.97

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期18.76%增长至19.22%，销售净利率由去年同期5.85%下降至5.68%。

项目202306302024063020250630销售毛利率17.28%18.76%19.22%销售净利率2.22%5.85%5.68%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为6.43%，同比大幅下降22.44%。

项目202306302024063020250630净资产收益率3.99%8.29%6.43%净资产收益率增速-67.4%107.77%-22.44%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为60.85%，同比下降1.78%；流动比率为1.38，速动比率为0.86；总债务为23.79亿元，其中短期债务为18.88亿元，短期债务占总债务比为79.34%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.57，1.52，1.38，短期偿债能力趋弱。

项目202306302024063020250630流动比率（倍）1.571.521.38

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.47、0.32、0.28，持续下降。

项目202306302024063020250630现金比率0.470.320.28

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长5.8%，营业成本同比增长-4.53%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202306302024063020250630预付账款较期初增速131.37%-9.96%5.8%营业成本增速-6.06%40.09%-4.53%

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.8亿元，较期初变动率为35.59%。

项目20241231期初应付票据（元）5738.71万本期应付票据（元）7781.4万

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.97，同比下降9.17%；存货周转率为1.42，同比下降8.08%；总资产周转率为0.46，同比下降12.1%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为2.61，2.16，1.97，应收账款周转能力趋弱。

项目202306302024063020250630应收账款周转率（次）2.612.161.97应收账款周转率增速-29.82%-17.08%-9.17%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为18.93%、23.78%、24.3%，持续增长。

项目202306302024063020250630应收账款（元）9.45亿15.67亿16.78亿资产总额（元）49.95亿65.87亿69.05亿应收账款/资产总额18.93%23.78%24.3%

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