原油：震荡中寻突破 25 年或上行

【原油：油价窄幅整理，震荡偏强】隔夜国际油价小幅回落，WTI下降 0.32%，Brent 下降 0.33%，内盘SC 下降 0.65%。 自 9 月开始，油价窄幅震荡，价格处于暂时均衡状态，未来走势不明。25 年宏观是主要驱动，油价上行概率较大。 供给方面，联合石油数据库显示，沙特10 月原油出口量增加至 592.5 万桶/日，9 月为 575.1 万桶/日；贝克休斯数据表明，截至 12 月 20 日当周，美国石油钻机数量增加 1 座至 483 座。 需求方面，印度石油部石油规划与分析小组（PPAC）数据显示，印度 11 月原油进口量较 10 月减少 3.2%，成品油进口量同比跳增 10.8%，成品油出口量减少 5.5%；中国 11 月汽油产量 1209.5 万吨，同比下降 2.7%，1-11 月累计产量同比增长 2.0%，11 月柴油产量 1747 万吨，同比增加 0.9%，1-11 月累计产量同比下降 4.2%。 库存方面，EIA 库存数据显示，截至 12 月 13 日当周，美国战略原油储备（SPR）库存较前一周增加 50 万桶至 3.931 亿桶，商业原油库存下降 93.4 万桶至 4.2102 亿桶，汽油库存增加 230 万桶至 2.2204 亿桶，馏分油库存减少 320 万桶至 1.1816 亿桶。 策略推荐：中长期走势，宏观逻辑将是 24 年底至 25 年主线，油价中枢预计逐渐上移，可轻仓试多，购买看跌期权进行仓位保护。短周期走势，短线企稳，可试多单。SC02 关注【530-550】。